美联储这两年亏了2000多亿美元，2023年亏了1143亿美元，2024年又亏了776亿美元！加起来已经超过了2000亿美元的大关。这个亏损金额相当于整个乌克兰战前的GDP了！
一个印钞票的机构怎么会亏钱？这钱去哪了？谁来买单？美元还安全吗？是不是特别费解？
在了解它为什么亏钱之前呢
我们先来看一下，美联储平时靠什么赚钱？他的商业模式是什么？
很多人以为美联储就是靠印钞票来"赚钱"，实际上呢，它就是靠印钞来赚钱
美联储最主要、最稳定的收入来源就是持有证券，尤其是国债和MBS，也就是抵押贷款支持证券，这些证券的利息收入。这是美联储资产负债表上的大头！
想想看，美联储资产负债表现在有约6-7万亿美元规模，主要是各类债券。如果这些债券平均收益率在2-3%左右，那每年就能轻松获得1500-2000多亿美元的利息收入。这简直就是一个超级巨大的债券基金！
购买这些证券的资金是哪里来的呢？
就是美联储以央行的身份，凭空创造出来的。它有一个名字叫做储备金。
我举个例子，方便你理解。假设美联储决定从花旗银行购买1亿美元的国债，它只需在电脑上敲几下键盘，花旗银行在美联储的账户上就增加了1亿美元。这1亿美元准备金之前不存在，是通过这次交易被"创造"出来的。
这是央行独特的能力，普通商业银行做不到这一点。
这正是美联储能实施量化宽松的原因。当它大规模购买国债和MBS时，实际上是在创造大量新的准备金，增加银行体系的流动性，推动利率下行。
那你肯定好奇，美联储怎么会亏这么多钱？答案就是——加息！
记得2022年开始，美国通胀飙升，美联储为了抑制物价就开始疯狂加息。咱们都知道，央行加息就是提高银行间拆借的基准利率。但美联储还有一个特别重要的职责，就是给商业银行存在它那里的准备金付利息。
这个准备金跟美联储购买国债的储备金不一样，它是商业银行存在美联储账户里的。
这就产生相应的利息。
2023年，美联储光是付给各大银行的准备金利息就高达1163亿美元！再加上还要在逆回购协议下支付624亿美元的利息。这俩加起来就接近1800亿美元了，光利息支出就这么恐怖！
但问题来了，美联储不是有收入吗，但这些债券大多是在之前量化宽松时期买的，利率非常低。你想啊，以前买的债券年收益可能只有1%到2%，现在却要付给银行5%甚至更高的利息，这不就亏大了吗？
这里出现了一个经济学上很经典的问题——期限错配。美联储的资产（持有的债券）是长期的、固定利率的，而负债（银行准备金）却是短期的、浮动利率的。当短期利率快速上升时，就会出现收不抵支的情况。
那美联储亏损了这么多钱，会不会破产啊？别担心，它不会！为什么？因为它有个神奇的会计技巧——"递延资产"！
当美联储支出超过收入时，它不会像普通企业那样记录负资本，而是创建一个叫"递延资产"的东西。截至2024年第三季度，这个递延资产已经超过了2000亿美元。简单来说，这就是美联储对自己说："嗯，我现在亏钱了，但我会用未来的利润来填补这个窟窿。"因为它是印钞机的主人嘛，长期来看总能有办法，填上这个窟窿的！
不过，美联储亏损确实产生了一个很直接的后果——它停止向美财政部上缴利润了。你可能不知道，正常情况下美联储每年都会把盈余上缴给财政部，这是美国政府的一笔不小的收入。来看看过去几年的数据：2020年上缴了885亿美元，2021年上缴了1078亿美元，2022年上缴了588亿美元。但从2023年开始，这笔钱没了！政府少了这笔收入，相当于间接增加了财政的压力。
那么，美联储的亏损会影响它制定货币政策的能力吗？这可能是最重要的一点。但答案是几乎没有影响，美联储是一个货币的创造机构，它的主要负债是美元本身。而美元恰恰是它实施各种货币政策的工具，账面上的亏损，你可以理解为这是实施政策必要的支出。
因此它仍然可以自由地设定利率、买卖证券，执行其货币政策职能，可以无限期承受账面亏损，不需要"清算"
比如，日本央行在过去几年也出现过账面亏损，但这并没有阻碍它推行超宽松货币政策。
但实际上，这种亏损只有一个实质性后果：美联储不再向财政部上缴盈余。特朗普可能会有点上火。
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